L’evoluzione delle strategie di allocazione del capitale da parte di Blackrock Investment Institute suggerisce un cambiamento di paradigma nelle preferenze geografiche per l’investimento obbligazionario. Il gigante della gestione patrimoniale sta progressivamente orientando le proprie scelte verso i titoli di Stato europei, privilegiando, in particolare, l’Italia e la Spagna rispetto ai tradizionali Treasury americani. Questo spostamento di focus riflette una complessa analisi macroeconomica e una valutazione delle dinamiche di rendimento in un contesto globale incerto.La decisione di Blackrock non è dettata da una mera speculazione sui rendimenti, ma da una visione strategica che considera diversi fattori. L’Europa, attualmente, offre un’attrattiva maggiore in termini di rapporto rischio/rendimento. La resilienza dell’inflazione negli Stati Uniti sta rendendo improbabili riduzioni significative dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Questo scenario limita il potenziale di apprezzamento dei Treasury americani, nonostante le fluttuazioni temporanee indotte dalla scontazione di futuri tagli dei tassi, che spesso riflettono più aspettative che certezze concrete.L’attrattiva dei titoli di Stato italiano e spagnolo, al contrario, risiede in un insieme di elementi. Sebbene la volatilità del debito sovrano dei paesi del Sud Europa sia storicamente più elevata, i rendimenti offerti attualmente compensano ampiamente questo rischio percepito. La relativa disciplina fiscale adottata da questi paesi, in linea con i parametri europei, contribuisce a mitigare le preoccupazioni legate alla sostenibilità del debito. Inoltre, la ripresa economica post-pandemica, sebbene disomogenea, offre un orizzonte di crescita che supporta la performance dei titoli di Stato.È importante sottolineare che la decisione di Blackrock non implica un abbandono totale dei Treasury americani, ma piuttosto una riallocazione del portafoglio. I Treasury rimangono un asset di rifugio sicuro in momenti di turbolenza sui mercati, ma la loro capacità di generare rendimenti superiori è attualmente limitata.L’analisi di Blackrock evidenzia inoltre una più ampia tendenza all’interno della comunità degli investitori istituzionali: una crescente attenzione alle opportunità offerte dai mercati obbligazionari europei, in particolare quelli dei paesi periferici. Questo fenomeno potrebbe portare a una riduzione dello spread tra i rendimenti dei titoli di Stato europei e quelli dei paesi più solidi, come la Germania, e a una maggiore stabilità per il debito sovrano dei paesi del Sud Europa.In definitiva, la preferenza di Blackrock per i titoli di Stato italiano e spagnolo rappresenta un segnale forte dell’evoluzione del panorama degli investimenti obbligazionari, un segnale che suggerisce un cambio di direzione verso mercati emergenti all’interno del contesto europeo, guidati da una valutazione attenta del rischio e del potenziale di rendimento.