Le dinamiche delle offerte pubbliche in Italia: analisi Consob 2020-2023

Le dinamiche delle offerte pubbliche di acquisto o di scambio lanciate sul mercato finanziario italiano si evolvono costantemente, come evidenziato nell’occasional report di Consob che analizza il periodo 2020-2023. Questo studio conferma i risultati emersi da una precedente ricerca relativa al periodo 2007-2019, sottolineando come l’opa abbia assunto principalmente la funzione di via d’uscita dalla Borsa anziché favorire la contendibilità delle imprese e tutelare gli azionisti di minoranza.Nel quadriennio preso in esame, su un totale di 76 offerte pubbliche effettuate, ben il 74% si è concluso con il delisting, dimostrando una tendenza consolidata verso questa direzione. In particolare, emerge un aumento significativo delle offerte riguardanti l’Euronext Growth Milan (Egm), dedicato alle PMI, con un incremento sia assoluto che percentuale rispetto al periodo precedente. Questo fenomeno è stato particolarmente evidente nel 2023, con un numero maggiore di operazioni rispetto agli anni precedenti.Il premio offerto agli azionisti varia in base alla liquidità del mercato: generalmente è più basso nei segmenti con maggiore liquidità come Euronext Star Milan, mentre tende ad essere più elevato nelle piattaforme meno liquide come l’Egm. Questa differenziazione riflette le diverse strategie adottate dalle imprese per incentivare la partecipazione degli azionisti alle operazioni.Un dato interessante emerso dall’analisi riguarda le forme di reinvestimento dei soci della società-bersaglio nel capitale dell’offerente: tra il 2020 e il 2023 si è registrato un aumento significativo rispetto al passato, con il 25% delle offerte che ha coinvolto questo tipo di meccanismo. In particolare, le operazioni che prevedevano il reinvestimento sono state più frequenti sulle società quotate su Egm, suggerendo una crescente attenzione verso questo settore da parte degli investitori.In definitiva, l’evoluzione delle offerte pubbliche in Italia riflette una costante ricerca di strategie innovative e mirate a massimizzare il valore per gli azionisti e garantire la sostenibilità delle imprese nel contesto economico attuale.